财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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