“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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