5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(h疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别é)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比(bǐ)多(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别duō)增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下(xià)后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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