5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南方(fāng)基(jī)金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最高份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对(duì)半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下跌。以中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下(xià)跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体(tǐ)生产设(shè)备(bèi)板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均(jūn)告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品(pǐn)份额均(jūn)有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在国产替代过程(chéng)中产品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可(kě)能不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等(děng)终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中(zhōng)国经济(jì)体重要(yào)的(de)构成(chéng)央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提(tí)升也会更(gèng)加(jiā)依赖数(shù)字化(huà)，成本(běn)效率(lǜ)提升是(shì)数字(zì)化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度数字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回(huí)顾年初(chū)以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实(shí)是过(guò)度反应的，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半(bàn)导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也(yě)能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和(h1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBé)细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位(wèi)区间(jiān)，随(suí)着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形(xíng)成(chéng)很好的投资机会(huì)。他进一(yī)步表示，人类历史经历了三(sān)次工业革命，前两次都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智(zhì)能从(cóng)感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智(zhì)能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大的(de)影响，也(yě)会(huì)开(kāi)启新一(yī)轮的工业(yè)革(gé)命，它是信(xìn)息(xī)革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移(yí)动(dòng)互联网革命(mìng)后在(zài)万物(wù)智(zhì)联层面的(de)延伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBréng)处(chù)于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带(dài)来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新(xīn)的投资(zī)方向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也(yě)会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因(yīn)此我(wǒ)们长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体的(de)投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议(yì)投(tóu)资者长期关注(zhù)该(gāi)板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产(chǎn)化(huà)为主的设(shè)备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十(shí)大(dà)对于科技(jì)安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯(xīn)片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的(de)拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望驱(qū)动半(bàn)导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的(de)一季报(bào)业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作(zuò)为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来(lái)边(biān)际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为需要(yào)关注景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过(guò)程(chéng)中股价有可(kě)能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也会(huì)通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB