个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及(jí)度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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