随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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