4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(马云移民到哪国籍xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏马云移民到哪国籍(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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