在华尔(ěr)街(jiē)经济学家丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一(yī)部(bù)分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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