昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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