随(suí)着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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