在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(x琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(yì)关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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