5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分投投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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