财联社记(jì)者(zhě)近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷(mí)持(chí)续(xù)之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率与同期(qī)理(lǐ)财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕(hǎn)见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日(rì)，中部一(yī)家大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责(zé)人对财(cái)联社记者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新(xīn)发(fā)了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其(qí)中86款为开放(fàng)式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一(yī)家(jiā)头部(bù)银行理(lǐ)财子负责人(rén)对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示(shì)，正常情况下(xià)贷款利率(lǜ)要高于(yú)理财收益，否(fǒu)则会形成套利空间。近(jìn)期出(chū)现的收益(yì)率倒挂的情(qíng)况的确多年来(lái)少(shǎo)见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经济需求不足，资(zī)金(jīn)可能(néng)在(zài)金融(róng)市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对(duì)外表(biǎo)示(shì)，人民银行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工(gōng)作。首(shǒu)先是降低实体经济融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下(xià勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上(shàng)是比(bǐ)较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企业贷款加(jiā)权平均利率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金(jīn)充裕的一线(xiàn)城(chéng)市(shì)利率水平(píng)下沉(chén)更快，比如央(yāng)行营(yíng)管部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新(xīn)报告分(fēn)析(xī)认为，一季(jì)度(dù)的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求非常好(hǎo)，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴(tiē)现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示(shì)银(yín)行贷款(kuǎn)需求较差，需(xū)要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市场当前(qián)的(de)不景气(qì)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一(yī)季度理财市场的(de)收(shōu)益率却在节节回(huí)升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续(xù)理财产品(pǐn)14892款(kuǎn)，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产品）的近1个月(yuè)年化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复(fù)至去年(nián)12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级(jí)中(zhōng)票、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市(shì)场(chǎng)新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出(chū)现空(kōng)转套利(lì)可能(néng)

　　多位(wèi)受访金融(róng)行业人士对记者表示，当(dāng)前新发贷款利率和(hé)理财收益率之间出(chū)现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该警惕当前(qián)非对称利率政策之下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之(zhī)间出现(xiàn)收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分(fēn)析师刘(liú)银(yín)平对(duì)财联社记者(zhě)表示，理财(cái)产(chǎn)品收益率超过银行贷(dài)款利(lì)率，可能会(huì)给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行那里获取的低息贷(dài)款没有投(tóu)入实(shí)际经营，而(ér)是(shì)拿去(qù)购买(mǎi)收益率更高的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善几(jǐ)年结(jié)构性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产品业绩比较(jiào)基准不代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不(bù)断波动的，不会一直(zhí)上涨，实际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发(fā)展实验室主任曾刚(gāng)对财联社(shè)记者(zhě)表示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要(yào)是即期的(de)贷(dài)款利率与(yǔ)发(fā)行当期(qī)定价(jià)的理财(cái)收益率(lǜ)的差异，在市场利(lì)率快速下行的时(shí)容(róng)易出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行的(de)理财产品的(de)收(shōu)益率会同步(bù)下(xià)降。从(cóng)这一个角度(dù)来看，未(wèi)来一(yī)段时间的理财产品收益率(lǜ)会进入下行通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责(zé)人对财联(lián)社(shè)表示，该行已(yǐ)经关注到理财(cái)收(shōu)益(yì)和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然引发资(zī)金空转套利，这(zhè)与(yǔ)货币政策初衷不符。估计(jì)下一步理(lǐ)财产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记者表示(shì)，考虑到理财产品(pǐn)底(dǐ)层资产(chǎn)大多数为债券，而债(zhài)券市场(chǎng)发行人大(dà)多是大型企业，理论(lùn)上其收益(yì)率比(bǐ)个贷是(shì)要低(dī)一个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用(yòng)等级比大(dà)型企业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价(jià)理论上(shàng)要比理财(cái)收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷(dài)定价和理财产品(pǐn)持(chí)平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门当(dāng)前的信贷需(xū)求不足，没有什(shén)么人想贷款，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这(zhè)也(yě)是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同样(yàng)认(rèn)为，如果贷款(kuǎn)定价(jià)持续下行未来新发理财产品收益率也(yě)会(huì)回落。“市场对利率走势的预期是一致(zhì)的，新发的(de)收益率未(wèi)来(lái)会下来，近期整体(tǐ)的(de)趋势也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益(yì)率近期大幅上行(xíng)，主(zhǔ)要是因为(wèi)底层资产是(shì)去年利率高位(wèi)时候拿(ná)的，在利率(lǜ)走低预期(qī)下(xià)，其净值表(biǎo)现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款(kuǎn)端(duān)定价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不(bù)断出手规范(fàn)存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部地(dì)区大(dà)型城商行负责人(rén)对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的(de)情况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行应该是大(dà)趋势，否则银行净息差承(chéng)受的压(yā)力(lì)将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各(gè)行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理(lǐ)财波动的影响还没(méi)完全消除(chú)，很多客户的资金还没有(yǒu)出来，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度(dù)贷款(kuǎn)需求走弱(ruò)得(dé)到(dào)确认，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可(kě)能性和空(kōng)间，银行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度(dù)显示，截至3月末，该行净利(lì)息(xī)收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最(zuì)新研报认(rèn)为，未来(lái)存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律(lǜ)管(guǎn)理的手段包(bāo)括但不限于以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)面。首先，协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳(nà)入(rù)自(zì)律(lǜ)机制管理(lǐ)。现阶段，对(duì)核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类活期”存款(kuǎn)缺(quē)少政策指引，未来(lái)或将对这类产品比照活期存款进行规(guī)范；其次，同业存款套壳协(xié)议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过(guò)低(dī)的“假”结(jié)构性(xìng)存款仍(réng)须规范(fàn)，后(hòu)续或将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益(yì)+期权(quán)价(jià)值）合计同时纳入自律(lǜ)机(jī)制(zhì)上(shàng)限，进一(yī)步(bù)压降结(jié)构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算(suàn)认(rèn)为，如果全部企业活(huó)期存款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活(huó)期存(cún)款成(chéng)本率(lǜ)加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银行(xíng)营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善