近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤价陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(di陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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