昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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