AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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