金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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