金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民(mín)经济运行(xíng)情况(kuàng)新闻发(fā)布会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧(jù)，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计局如何看待未来(lái)的走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合(hé)统计司司长付(fù)凌(lín城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g)晖回应(yīng)称，当前价格低位运行(xíng)主要是阶(jiē)段性(xìng)的，当前中国经济不存在通缩(suō)，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落(luò)了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段(duàn)性因素影响。

　　一是(shì)食品价格的回(huí)落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增(zēng)加，市场(chǎng)价格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份(fèn)以后(hòu)，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带(dài)动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二(èr)是能(néng)源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能(néng)源价格总(zǒng)体上(shàng)趋于(yú)回落，对国内居民消费(fèi)汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源价(jià)格同比下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费品降价促(cù)销。今(jīn)年以来，受到(dào)汽(qì)车优惠(huì)补贴政策去年底到期(qī)影响，国六B的排放(fàng)标准在今(jīn)年7月份切换，车(chē)企降价(jià)促销力度加大，带(dài)动了(le)价(jià)格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽(qì)车价(jià)格环比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同(tóng)期对比基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等(děng)因素的影(yǐng)响，食品价格(gé)涨(zhǎng)幅扩大。同(tóng)时(shí)，由(yóu)于国(guó)际地(dì)缘(yuán)政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去(qù)年国(guó)际油价高涨，带(dài)动了CPI中能(néng)源价格上升。在这些(xiē)因素(sù)共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格(gé)中食品和(hé)能源由于受到短期因素影响，往往波动(dòng)会比较大，看价格总体的(de)状(zhuàng)况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看(kàn)，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前(qián)相比还是(shì)偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格(gé)涨幅跟过去相(xiāng)比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回(huí)升，带动(dòng)服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩大0.2个百(bǎi)分点，连续(xù)两个月(yuè)回升(shēng)。未来随着服务消(xiāo)费需求带动增(zēng)强，价格回升也会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回归(guī)到(dào)合理的水平。

　　付(fù)凌(líng)晖指出(chū)，从PPI情况来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)受到国内外多重(zhòng)因(yīn)素影响，PPI同(tóng)比降幅连续(xù)扩大，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性因素影响。我国部分大(dà)宗商品价格与国(guó)际市场联系(xì)比(bǐ)较紧密，今年以来受(shòu)到(dào)世(shì)界(jiè)经(jīng)济恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际(jì)大宗商品(pǐn)价格走低(dī)、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价格出现下降，4月(yuè)份石(shí)油(yóu)和天然气(qì)开采业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求(qiú)不足。经济恢复常态化(huà)运行(xíng)以(yǐ)后，部分行业产(chǎn)能供给充裕，但市场需(xū)求相对不(bù)足，价格(gé)有(yǒu)所下(xià)降。比如(rú)煤(méi)炭产能继(jì)续释放，进(jìn)口(kǒu)持续增加，而电(diàn)煤需(xū)求季节性(xìng)减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能比(bǐ)较充足，而市场需求(qiú)还在恢(huī)复中，价格出(chū)现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分点(diǎn)，比(bǐ)3月份(fèn)下(xià)拉(lā)影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情(qíng)况来看，国际输入性影响还会持(chí)续(xù)，国内市场需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格(gé)短期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，昨天(tiān)央(yāng)行发布的一(yī)季度货币(bì)政策报告也(yě)提及通(tōng)缩。报(bào)告提到(dào)，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过(guò)去一年、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价(jià)涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢复时间(jiān)差和基数效应有关。我国经(jīng)济运行开(kāi)局良好(hǎo)，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的(de)影响(xiǎng)不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落客观上有(yǒu)以下(xià)因素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策(cè)有力支持(chí)下，国(guó)内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较高(gāo)景气(qì)区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏(piān)慢。实(shí)体经(jīng)济生产(chǎn)、分配、流通、消费等(děng)环节本身有个(gè)过程，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费的(de)转(zhuǎn)化受收入分(fēn)配分化、收入(rù)预(yù)期不稳等制约(yuē)，特(tè)别是汽车、家装等(děng)大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近(jìn)期居民出现提前还贷现象，也(yě)一定程度影响当(dāng)期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基(jī)数(shù)效(xiào)应明显。去年(nián)国际油价一(yī)度逼近140美元(yuán)大关，今年以来已回(huí)落(luò)至80美(měi)元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居(jū)住水电燃料的(de)同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去(qù)年(nián)3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也(yě)存在(zài)高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同(tóng)样存在明显基数效应，去年二(èr)季度(dù)受疫情冲(chōng)击GDP同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用(yòng)下今年(nián)二季(jì)度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低(dī)位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现(xiàn)，市(shì)场机(jī)制发挥充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预(yù)计下半(bàn)年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末(mò)可能回升(shēng)至近年均(jūn)值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国(guó)经(jīng)济没有出现通缩。通缩(suō)主(zhǔ)要指(zhǐ)价格(gé)持续负(fù)增长，货币(bì)供应量也具有下降趋势，且通常伴随经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)。我国物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持(chí)续好转，不符(fú)合通缩的特(tè)征。

　　中(zhōng)长期看，我国(guó)经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合(hé)理(lǐ)适度，居民(mín)预期稳定，不存在(zài)长期(qī)通缩(suō)或通胀的基础。

　　国(guó)金(jīn)宏观(guān)：通(tōng)缩讨(tǎo)论(lùn)，可以(yǐ)休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论(lùn)？通(tōng)缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物(wù)价是经(jīng)济短周(zhōu)期波动的滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以(yǐ)物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济的周期(qī)性波动主要由(yóu)需求(qiú)驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度左右(yòu)；经(jīng)济复苏(sū)初期，需(xū)求(qiú)才刚刚(gāng)开始修复(fù)，对价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位徘(pái)徊(huái)，例如，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续修复，显示(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字shì)经济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来源刻(kè)画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百分点(diǎn)至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领(lǐng)先(xiān)经(jīng)济2个(gè)季度左右(yòu)的经(jīng)验规律(lǜ)，本轮信用扩张(zhāng)会(huì)带动经(jīng)济(jì)在2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济(jì)指标已有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基(jī)数(shù)、供(gōng)给和外需等影响较大；伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。除去年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜(cài)等(děng)食品价(jià)格回落，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服务、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将(jiāng)底(dǐ)部(bù)回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入(rù)佳(jiā)境(jìng)

　　经济复(fù)苏(sū)初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在(zài)金融(róng)体系(xì)，使得(dé)M2-M1“剪刀差(c城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字hà)”扩大，去年(nián)底以来也有(yǒu)类似特征；有所不(bù)同的是，当前(qián)资(zī)金多滞留(liú)在银行体系、而不(bù)是非银金融机构，与居民理财(cái)回表、购房偏弱带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同，使得信(xìn)用(yòng)派生驱动和(hé)表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企业有(yǒu)效(xiào)信用派生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总体信用派生。传(chuán)统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快(kuài)于企业；相较之下，本轮信(xìn)用(yòng)修复(fù)主要(yào)靠企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有(yǒu)效社(shè)融从去年9月(yuè)开始持续(xù)回升，而居民信(xìn)贷一度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过(guò)往，有效(xiào)信用(yòng)派生对企业(yè)行为的支持已开始显现。去(qù)年3季度(dù)以来，资金加速流(liú)向制造业，而房(fáng)地(dì)产相关融(róng)资显著弱于以往(wǎng)，使得制造(zào)业投资表(biǎo)现显著强(qiáng)于(yú)房(fáng)地(dì)产；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季(jì)度有所(suǒ)扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信(xìn)用派生和(hé)经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱(ruò)，主要(yào)缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易产生悲观(guān)情(qíng)绪(xù)。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带来(lái)的(de)经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹(jì)象。其中，偏(piān)消费端的活动多在(zài)2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据(jù)屡超预期(qī)的同(tóng)时(shí)，市场信心反其道而行(xíng)之(zhī)。

　　内生(shēng)动(dòng)能(néng)的修复已然开(kāi)始，消费动能或(huò)被低估，前(qián)半程(chéng)靠居(jū)民出(chū)行和(hé)企(qǐ)业(yè)消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消费能(néng)力的恢(huī)复。出行(xíng)意(yì)愿的持续改善、企业经营活动正常化等，皆指向场景恢复带(dài)来(lái)的消费(fèi)修(xiū)复(fù)持(chí)续性和弹性(xìng)不宜(yí)低估；批发(fā)零售、住宿(sù)餐(cān)饮等(děng)服务业，及稳增(zēng)长相关行业招(zhāo)工需(xū)求在逐步(bù)修复，有助于推动收入与消费(fèi)的(de)正循环。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积极(jí)”信号也在累积。地产大(dà)周(zhōu)期向(xiàng)下(xià)已是共识，地(dì)产链条修(xiū)复会弱于传统周期；但小周(zhōu)期(qī)超调后的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给增多(duō)、质(zhì)量改(gǎi)善，利(lì)于需求释放、形成供(gōng)需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部(bù)地(dì)区收入修复(fù)等，有利于稳定低能(néng)级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字