昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍pupil是什么意思 pupil是可数名词吗威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(ypupil是什么意思 pupil是可数名词吗īn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)pupil是什么意思 pupil是可数名词吗冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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