“非(fēi)农之夜”不平静！

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(bìng)未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求(q台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗iú)分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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