原本被(bèi)视为极(jí)其(qí)艰难的2022年(nián)，白酒上市企(qǐ)业却又一次(cì)集体刷高了(le)业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕(bì)，整(zhěng)体来看，稳健增长依然是(shì)白酒(jiǔ)行业主旋律。20家上(shàng)市白酒(jiǔ)企(qǐ)业营收(shōu)总计3563.45亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业营收净利(lì)再创(chuàng)新高(gāo)，14家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收取得了两(liǎng)位(wèi)数增(zēng)长。在打响疫情后(hòu)首个(gè)春节动销(xiāo)战后(hòu)，今年(nián)一季度白酒业普遍(biàn)实现(xiàn)“开(kāi)门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两(liǎng)位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境(jìng)对白酒造(zào)成了不(bù)可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗压能力足够(gòu)强(qiáng)大，经营(yíng)稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行业集中(zhōng)度提(tí)升，头部酒企持续向前，非(fēi)名(míng)酒(jiǔ)品牌难以望其项背(bèi)，因此圈(quān)地(dì)“内卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处于(yú)新一轮调整周(zhōu)期(qī)的白酒行业(yè)，分化加剧(jù)。而今年，白酒企(qǐ)业的一个共同(tóng)主题(tí)是去库(kù)存(cún)，谁快谁(shuí)就会占(zhàn)得(dé)先手。

　　白酒结(jié)构性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根据中国酒业协会(huì)公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白酒上(shàng)市企业营收和利润(rùn)分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构(gòu)性(xìng)增长的(de)表现之一是(shì)优势(shì)品(pǐn)牌正在(zài)持续拥(yōng)抱红(hóng)利(lì)。白酒产量(liàng)、销量已经连续多(duō)年下降，行业集中(zhōng)度不断(duàn)提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞争已经临(lín)近赛点。

　　这样的(de)业(yè)态促使白(bái)酒行(xíng)业内(nèi)部强者恒强，“名酒时代”背景下(xià)，头部酒企成(chéng)为产业经济增(zēng)长的主要(yào)动力。年报显示，头部名酒企(qǐ)业基本保持了两位数增长(zhǎng)，20家白酒(jiǔ)上市企业营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前(qián)五强净利润也(yě)在2022年首次突破千亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长18.66％；净利(lì)润208亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多让(ràng)，2022年营(yíng)收(shōu)739.69亿(yì)元，家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内同比增(zēng)长11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母(mǔ)净利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了(le)良性的(de)增长，疫(yì)情放开后消费场景的(de)多元化，对(duì)于中国白(bái)酒的复兴是一个非常好的加持(chí)。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的另一个特征(zhēng)是(shì)，在(zài)过去取(qǔ)得了(le)稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)和快速(sù)发展的企业，基本形成了(le)中高端(duān)驱动增长的发展模式，这在(zài)年报中得以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品上除高(gāo)端一(yī)如既(jì)往(wǎng)强(qiáng)势以外(wài)，其中(zhōng)高端产品销量都以超两位数的(de)涨(zhǎng)幅增长(zhǎng)。头(tóu)部品牌产品线全价格(gé)带布局，二三线品牌聚焦中高端(duān)，白(bái)酒产业不约而同(tóng)都在(zài)进行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因(yīn)为产品(pǐn)结构优化(huà)的需要，白酒技(jì)改扩产推动了各酒企、产区的优质产能的(de)释(shì)放。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施(shī)技改、产能扩(kuò)建(jiàn)等项目，这(zhè)些都是企业为(wèi)持续保持结构(gòu)性增长做准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析(xī)师蔡学飞告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“‘马太效(xiào)应’下，头部(bù)酒(jiǔ)企(qǐ)会持续走强，并且利用自身的品牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场(chǎng)，而基于(yú)品(pǐn)类和(hé)产品的名(míng)酒格局很(hěn)快形成，中国酒业进入寡头(tóu)化时代。”

　　二三(sān)线(xiàn)酒企分化加(jiā)剧 非名酒承压

　　白(bái)酒行业数据显示，相比较疫(yì)情前的(de)2019年，2022年白酒产业销售收入累计(jì)增长(zhǎng)5％，利(lì)润累计增长了71％。透过2022年(nián)白酒上市企业财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者(zhě)恒(héng)强外，二三(sān)线品牌正在加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是老白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到(dào)6家，为(wèi)今(jīn)世缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变成7家，在(zài)前一年的6家基础上新(xīn)增了一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘(yuán)、舍得(dé)、迎驾贡(gòng)、口子窖四家企业规模来到(dào)50-80亿元之(zhī)间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是在各自(zì)省内有(yǒu)一定话语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓(tuò)良好的(de)代(dài)表。

　　它们之(zhī)间此起彼伏的竞争，也推动了二(èr)级梯队(duì)的(de)分化(huà)加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化(huà)加剧，要么像古井贡酒那样完成产品升级(jí)和全国(guó)化布局，挤进(jìn)一线市(shì)场，要(yào)么就(jiù)会像皇(huáng)台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所(suǒ)言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明(míng)问题。举(jǔ)例而言，今年一季度酒鬼酒实(shí)现营收9.65亿元(yuán)，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑(huá)原因(yīn)，酒(jiǔ)鬼酒在财(cái)报中表示(shì)是因为去年(nián)同期基数(shù)较高，以及公司主动进行了(le)策略(lüè)调整导(dǎo)致。

　　另一(yī)典型是安徽酒企金(jīn)种子，在省内“内(nèi)卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业(yè)务体量和利(lì)润出(chū)现萎缩，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其(qí)营收(shōu)分(fēn)别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金(jīn)种子在年报中(zhōng)归咎于品牌、营销、渠道等多方面因素(sù)。

　　高库存仍是行业(yè)性问题 白酒亟需新(xīn)渠道(dào)

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上市企业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企(qǐ)业毛利(lì)率(lǜ)低(dī)于(yú)50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业毛利率(lǜ)与上年同期相比增长，金种子、洋河(hé)、伊力(lì)特、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率(lǜ)高(gāo)，印证了白(bái)酒超强的盈(yíng)利(lì)能力，但透过(guò)年报，白酒的高库存更加(jiā)值得(dé)关注。2022年，20家(jiā)A股白酒(jiǔ)上市公司(sī)总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以388.24亿元(yuán)库存高居榜首，洋河、五粮(liáng)液紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库存同比增长(zhǎng)超30％，除洋河股(gǔ)份(fèn)、顺鑫农(nóng)业(yè)（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外，其(qí)他酒企库存增(zēng)长基本都在两位数以上。

　　合同(tóng)负债情况亦(yì)能一定程度上反映当前渠道的情(qíng)况。截至2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债(zhài)整(zhěng)体同比减少(shǎo)5.47％。同(tóng)期，11家公(gōng)司的合同负(fù)债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒(jiǔ)等同比(bǐ)降幅超五成。截至今年一季度(dù)末，总体合同(tóng)负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家、中国(guó)酒(jiǔ)业资(zī)深(shēn)评论员肖竹青(qīng)告(gào)诉钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白(bái)酒业绩(jì)非常优(yōu)秀。但是我(wǒ)们发现整个市场除了茅台供不应求以(yǐ)外，其他(tā)产(chǎn)品都存在价格倒挂(guà)现象，这说明除(chú)茅台以外社会库存很大，对(duì)白(bái)酒发展来说存在(zài)隐(yǐn)忧。”但他也(yě)表(biǎo)示，“预计(jì)今年下半(bàn)年中秋节后有望成为酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看(kàn)法，他认(rèn)为，随着国家经济面(miàn)的恢复以(yǐ)及社会活动的复(fù)苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到(dào)很大的缓解(jiě)，但是区(qū)域中小企(qǐ)业仍然会面临不小的库存(cún)压力(lì)。

　　日前，五粮液在(zài)投资者关系互动平台回答投资者关于库存的问题时(shí)就谈(tán)到，五粮液(yè)产品渠道库存(cún)量不到一(yī)个月，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒(jiǔ)渠道“堰塞湖”是(shì)常(cháng)态，尤其(qí)在过(guò)去三年，受疫情影(yǐng)响线(xiàn)下(xià)消费场(chǎng)景大(dà)减，终端动销(xiāo)放缓，造成了社(shè)会库存积压。从产能来看(kàn)，近十(shí)年来(lái)白酒(jiǔ)产量在不断(duàn)下降，白酒产(chǎn)业(yè)存量(liàng)产(chǎn)能过剩是不争(zhēng)的事实，未来(lái)仍(réng)然是趋势之一。加(jiā)之消费观(guān)念、消费习惯的变化，即使是疫情后消费场景大规(guī)模恢(huī)复(fù)的前提(tí)下，白酒去库存依然(rán)需要时间。

　　而为(wèi)去库存，全行业各环节都(dōu)在努力(lì)，其(qí)中最关键的是，亟(jí)需库存消(xiāo)化能力强(qiáng)劲的新渠道。可以(yǐ)看到(dào)，大小酒企均在营销上大手笔撒(sā)钱，大部分(fēn)酒企(qǐ)年报中(zhōng)销(xiāo)售(shòu)费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的(de)库存消化得快，谁的价格倒(dào)挂恢复(fù)得快，谁就(jiù)能在新周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内