编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）HBC路由器能用WiFi吗、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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