今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的发(f打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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