昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA23热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物05合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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