大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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