随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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