5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历