金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cā广西属于南方还是北方n)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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