在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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