随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(裤子175是几个xzuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方(f裤子175是几个xāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价(jià)值和(hé)价(ji裤子175是几个xà)值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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