“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续(xù)收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的(de)其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒ印信是什么意思？ 印信和书信一样吗u)可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而印信是什么意思？ 印信和书信一样吗: #ff0000; line-height: 24px;'>印信是什么意思？ 印信和书信一样吗宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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