美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(f恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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