“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因de)增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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