中国金融行业加(jiā)速对外(wài)开放(fàng)，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一参一(yī)控”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司来(lái)说，除了(le)面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各(gè)家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年成日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国；净(jìng)亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股券商的汇(huì)丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正式(shì)展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同期(qī)有所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易(yì)导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商(shāng)仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统(tǒng)业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的和(hé)尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大(dà)通(tōng)证券和(hé)瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业(yè)中游水平，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得(dé)进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利(lì)用全(quán)球(qiú)化的平(píng)台优势(shì)，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合(hé)格境(jìng)外机构投资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资(zī)券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两(liǎng)家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互(hù)联互通全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报(bào)时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的合并对(duì)两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国(guó)展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无保留意(yì)见审(shěn)计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司之间(jiān)达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划的完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不明确(què)，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导致对公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的(de)瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系(xì)证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控制人(rén)参股证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理破(pò)局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展业(yè)的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加(jiā)及优化，为客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持(chí)以及集团跨境合作(zuò)四个方面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心的业务(wù)核心竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村集团(tuán)特色的(de)高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营及代日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北(běi)京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以(yǐ)资产(chǎn)配(pèi)置为核心进(jìn)行(xíng)新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)平(píng)台未来战(zhàn)略规(guī)划，并(bìng)进一步(bù)拓(tuò)展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股(gǔ)权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直(zhí)接(jiē)对接境(jìng)外资本市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在(zài)具备外资银行股东背景的(de)券商中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责公司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超高净值(zhí)客(kè)户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持(chí)着为客户进行全方位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生(shēng)命周期(qī)财富管理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资(zī)解决(jué)方(fāng)案和(hé)财富规划方面的业(yè)务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略下提供差异(yì)化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外(wài)开放的力度(dù)不(bù)断加大，各外(wài)资金融机构加速(sù)了在境内设立控(kòng)股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获(huò)批(pī)准(zhǔn)设立，公(gōng)司(sī)注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的(de)外商独资(zī)证券(quàn)公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前(qián)国内的外资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到(dào)10家。其(qí)中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商(shāng)独资券(quàn)商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还(hái)有(yǒu)数家外资(zī)券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多(duō)家外资券商的设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满等(děng)先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景(jǐng)顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负(fù)责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济(jì)的(de)强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者(zhě)带来了实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如(rú)，华西(xī)证券即(jí)在2022年(nián)年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展业(yè)便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求实现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既(jì)带来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不断深化(huà)，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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