今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀rèn)劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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