昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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