鲍威(wēi)尔有何表态？关于经济，认为经济可能面临来自紧缩信贷的阻(zǔ)力，其影响还需要(yào)时(shí)间来体现；预(yù)计(jì)美国(guó)经(jīng)济(jì)温(wēn)和增长，有可能避免衰退，或者是温和衰退。关(guān)于加息，本(běn)次加息(xī)依(yī)然是共(gòng)识；认(rèn)为原(yuán)则(zé)上不需要利率提高那么(me)高，正(zhèng)在评估是否达到限(xiàn)制性水平(píng)，认为或已经达到（或已经接近达到）。关(guān)于降(jiàng)息，强调劳动力市场在走弱(ruò)，但依然强劲(jìn)，薪资水平仍高；通(tōng)胀(zhàng)有所(suǒ)缓和(hé)，但依然高企，远高于目标，降低通胀仍需较长时间，当(dāng)前降(jiàng)息并不(bù)合适。关于银行和债务上限，强(qiáng)调(diào)地区性银行发挥非常重要的作用，不希望大型银行进行大规模收购，银行业总体上有(yǒu)所改善，美国(guó)银(yín)行系统健(jiàn)康且(qiě)具(jù)有(yǒu)弹性。强调应及时提(tí)高债务(wù)上限。

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　　如期加息25BP

　　如期加息25BP。2023年(nián)5月3日(rì)，美联(lián)储5月(yuè)FOMC会议决定加息25BP，上调(diào)联(lián)邦基金利率区间至5.0％-5.25％，利率(lǜ)回(huí)升至2006年6月以来的高(gāo)点(diǎn)。此外，上(shàng)调准备金余额利率（IORB）至5.15％，上调隔(gé)夜逆回购利率（ON RRP）至(zhì)5.05％，上调主要信贷(dài)利率(lǜ)至5.25％，上调隔夜(yè)回购利率至(zhì)5.25％。

　　按计划缩(suō)表，美联(lián)储将继续减持(chí)美国(guó)国债、机构债务和机(jī)构抵(dǐ)押贷款(kuǎn)支持(chí)证券(quàn)，上限(xiàn)为950亿(yì)美元（600亿美元国债和350亿美元MBS）。

　　我们认为，美(měi)联储坚(jiān)持(chí)加息(xī)的关键仍(réng)在(zài)于通胀压力较大。例如，3月美国核心通胀(zhàng)季(jì)调环比仍在0.4％的高位，且已经连(lián)续4个月(yuè)处于高位(wèi)；核心通(tōng)胀年化(huà)同比(bǐ)也仍在4.9％，边(biān)际上并没有明显降(jiàng)温。本轮加息是80年代以来最快的一次，10次便累(lèi)计加息(xī)500BP。

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　　加息(xī)或将(jiāng)结束

　　从声明(míng)来看，与2023年(nián)3月相比(bǐ)有哪(nǎ)些变化？

　　关于经济方面，重申经济依(yī)然(rán)稳健。不过表述(shù)修改为(wèi)“1季度经济活动以适(shì)度的(de)速度增长，最近几个月就(jiù)业增长强(qiáng)劲(jìn)，失业率保(bǎo)持(chí)在低(dī)位”。

　　关于通胀方面，重申(shēn)通(tōng)胀压力。“通(tōng)货膨胀仍然很高(gāo)”、“委员会仍然高度关(guān)注(zhù)通货膨胀(zhàng)风险(xiǎn)”、“致力于恢复2％的通胀目(mù)标(biāo)”。

　　关于加(jiā)息方面，或将停止加(jiā)息。重申委员会将评估货币政策的(de)滞(zhì)后影响，“在确定(dìng)额外的政策紧缩在多大程度上适(shì)合于随着时间的推移将通货膨胀(zhàng)率恢复到2％时(shí)，委员会将考虑货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)的累(lèi)积(jī)紧缩(suō)，货币政策影响经(jīng)济活动(dòng)和通货膨(péng)胀的(de)滞(zhì)后，以及(jí)经济和金(jīn)融发展”。重点是(shì)删除(chú)了“委员会预(yù)计(jì)，一(yī)些额外的政策紧缩可能是(shì)适当(dāng)的(de)，以实现一种货币政策立场”，表明美联(lián)储加息或将结束。

　　关于银行(xíng)风险，重(zhòng)申美(měi)国(guó)银行稳健。“美国(guó)银行体系稳(wěn)健且富有弹性”；明确(què)银(yín)行(xíng)风险导致(zhì)了(le)家庭(tíng)和(hé)企业信贷的收紧（上一次表述为“可能(néng)”），重申(shēn)这对经(jīng)济(jì)、就(jiù)业和通胀(zhàng)的影(yǐng)响(xiǎng)存在不确(què)定性(xìng)，“家庭和企(qǐ)业信贷条件(jiàn)收紧可能会拖累经(jīng)济活(huó)动、就业和通胀，这些影响(xiǎng)的程度仍(réng)不确定。”

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　　鲍(bào)威尔有何表态？

　　关于经济，仍期待“软着陆”。美联储主席鲍(bào)威尔认为，经(jīng)济可(kě)能面临来(lái)自紧缩信贷的阻力(l上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ì)，其影(yǐng)响还(hái)需要时间来体现（尤(yóu)其是住房和投资领域）。不过明(míng)确(què)指出，如果美国出现经济衰退，希望是温和的；强(qiáng)调，美国(guó)可(kě)能会(huì)出现轻微的经济衰退(tuì)。

　　关于加息，或已经达到限制性水平(píng)。美联储(chǔ)在3月议息会议时，就已(yǐ)经在讨论停止加息(xī)的(de)问题；不过，鲍威尔指出本次(cì)加息依(yī)然是共识(shí)，所有人全票(piào)通(tōng)过，一些政策制定者(zhě)谈到(dào)停止加息(xī)，但不是本次会议。

　　对于未(wèi)来利率终点的问(wèn)题，鲍威尔(ěr)认为原则上不需要利率(lǜ)提高那么高，正在评估是否达到限(xiàn)制性(xìng)水平，认(rèn)为(wèi)或已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了限(xiàn)制(zhì)性水平（或已经接近达到(dào)），也就意味着(zhe)也许可以暂停(tíng)加息了。后续政策变(biàn)化的关键仍(réng)是审视数据，尤其是(shì)通胀(zhàng)。

　　关于降息，当前并(bìng)不合适。鲍威(wēi)尔强调(diào)，美国劳动力市场在走弱，但依然强劲，失业率仍在(zài)低位，薪资水平仍高，高于2％的通(tōng)胀水平(píng)。整(zhěng)体通胀有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)依(yī)然高企(qǐ)，远高于(yú)目标水平，降低(dī)通胀仍需较长时(shí)间，当(dāng)前降(jiàng)息并不合适。

　　关于(yú)银行风险，鲍(bào)威尔强调地区性银行发挥非常重要的作(zuò)用，不希望大型银行进行大(dà)规(guī)模收购，银(yín)行业总体上有所改善，美国银行系统健康且具有弹(dàn)性。银行危机的影响程度目前尚(shàng)不确定。

　　关(guān)于债(zhài)务上限风(fēng)险，鲍威尔强调应(yīng)及时提高债务上(shàng)限，如果没有(yǒu)达成债务协(xié)议，经济后果“高度不确定”。此前(qián)，美国财政部长耶伦也强调，如果国会(huì)不尽早采取行(xíng)动提高债务上限，美国可能最早于6月(y上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表uè)1日出(chū)现(xiàn)债务违约。

　　由于美联邦政府触(chù)及31.4万亿美元的(de)法(fǎ)定(dìng)举债上限，美(měi)国财政部于(yú)今年1月宣(xuān)布采(cǎi)取(qǔ)特(tè)别(bié)措施，避免联(lián)邦政府发生债务违(wéi)约。美(měi)国国会预算办公室(shì)5月1日发布的最新报(bào)告显示，美国在6月初耗尽资金(jīn)的风险较之(zhī)前更高。

　　往前(qián)看，美国银(yín)行风险演变(biàn)成系(xì)统性风(fēng)险的概率或(huò)有限，但(dàn)中小银行破产(chǎn)或依然会出现。目前市场依(yī)然(rán)预期美联储(chǔ)6-7月维持利(lì)率水(shuǐ)平不变，9月(yuè)开始降息（概率达(dá)70％），年内至(zhì)少降息(xī)50BP（概率达90％）。我们(men)认为(wèi)，美国经(jīng)济虽在下(xià)滑，但依然有韧性；美国通胀压力仍(réng)大，年内降息概率(lǜ)或较低。

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