美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动上也有夷洲今是何地，夷洲是哪里(yǒu)较高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(夷洲今是何地，夷洲是哪里jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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