AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有(yǒ说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污u)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上(shà说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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