昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēn方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕方差分析英文缩写，方差分析英文翻译榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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