当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足(zú)多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整(zhěng)体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的(de)压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来(lái)的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布(bù)后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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