AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数ǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏junk food 可数吗，junk food是单数还是复数junk food 可数吗，junk food是单数还是复数和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的(de)一(yī)次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。

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