近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价(jià)单亲家庭是什么意思将(jiāng)需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场单亲家庭是什么意思氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì单亲家庭是什么意思)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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