编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情中国的国粹有哪些变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能(néng)被中国的国粹有哪些划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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