“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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