国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重要(yào)经(jīng)济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息会(huì)议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行股价已累(lèi)计(jì)下(xià)跌90％以(yǐ)上根号20等于多少 化简 根号怎么算trong>

　　截至周五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救助协议(yì)以维(wéi)持该银行(xíng)运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第(dì)一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布(bù)的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美(měi)联(lián)储承认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银行(xíng)的(de)倒(dào)闭案，美(měi)联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未(wèi)能(néng)采取(qǔ)有力行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金(jīn)融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分认(rèn)识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变得有多么不堪(kān)一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金融(róng)业改革(gé)普遍(biàn)放松了对(duì)中等银(yín)行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化(huà)转变似乎(hū)导致联储的(de)监管(guǎn)变(biàn)得更(gèng)宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银(yín)行(xíng)业(yè)审查(chá)员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前(qián)累(lèi)积过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量是其(qí)他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督(dū)和监(jiān)管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银行强化(huà)适(shì)用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围(wéi)的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足的公司，美联储可能(néng)增加(jiā)资本或流动性(xìng)的要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股(gǔ)息支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华(huá)达州和(hé)佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据(jù)美国白宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声(shēng)明(míng)，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成(chéng)本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些(xiē)私人(rén)非营(yíng)利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会执(zhí)行(xíng)副(fù)主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯(sī)表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的(de)担忧(yōu)。具体措(cuò)施包(bāo)括推动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)是美联储青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再(zài)次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性。报告(gào)公(gōng)布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国(guó)GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效应(yīng)持(chí)续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程度(dù)上削弱(ruò)了美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增(zēng)加了下半年(nián)美联储降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个人消费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核心PCE数(shù)据(jù)也偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是(shì)年中美联(lián)储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经(jīng)济(jì)的回落，美国(guó)当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说，这(zhè)意味着(zhe)进(jìn)行(xíng)政策选择时(shí)不得(dé)不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将(jiāng)会(huì)保持加(jiā)息25BP的(de)节奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更(gèng)加注重安抚市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观(guān)风险的(de)把(bǎ)控，且(qiě)对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和(hé)经(jīng)济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能(néng)否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机根号20等于多少 化简 根号怎么算引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还(hái)是长(zhǎng)期(qī)风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策预期(qī)，比如(rú)是否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将继续回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏(piān)好会(huì)再度上升，美(měi)元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会引(yǐn)起市(shì)场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会(huì)议上需(xū)要(yào)重点关注美联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来(lái)政策路(lù)径的展望。“尤其是如(rú)果美(měi)联储(chǔ)意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了(le)6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空(kōng)因(yīn)素(sù)间来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激发市(shì)场避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但(dàn)无(wú)论是新增非农就业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这极有可(kě)能造成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息会议落(luò)地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前(qián)预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经(jīng)济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是(shì)美(měi)债实际利率的变化，但是最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系(xì)的变化使得贵(guì)金属获得了越来越多(duō)的金(jīn)融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认(rèn)为(wèi)目(mù)前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带来的避险情(qíng)绪(xù)对贵金属价(jià)格(gé)仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位(wèi)带来的加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回(huí)归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对(duì)于美(měi)联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下，市(shì)场对降息(xī)预期(qī)的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格的进一步(bù)回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外(wài)市场容(róng)易(yì)出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预(yù)计美联(lián)储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节(jié)后逐渐(jiàn)增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议息会议等重要事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押(yā)注引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根(gēn)据美联(lián)储议(yì)息会议给出(chū)的指引，对贵金属进行相应布局。