近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系来成本端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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