5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(bi大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn大漠孤烟直长河落日圆是什么大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思意思，长河落日圆啥意思)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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