近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一(yī)季报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金在一季报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公(gōng)允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的(de)余额，本期(qī)利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)方(fāng)面，截(jié)至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达(dá)到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额(é)净(jìng)值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国(guó世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达(dá)27％；建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市(shì)场持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大(d世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁à)宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集(jí)中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复产积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初期两个月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制(zhì)于(yú)白(bái)银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预期。

　　<世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁/p>

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年或还(hái)有(yǒu)一(yī)次加息(xī)。随着(zhe)美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境(jìng)对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高位，建议择机(jī)积极配置。

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