金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中(zhō领略的意思ng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清领略的意思算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xí领略的意思ng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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